专访币信资本 Wangxi:聪明的个体资金投入者一直存在,过滤噪音的办法是相信市场
本文摘要:币信资本负责人Wangxi复盘过去三年资金投入历程,并谈到了自己怎么样过滤行业噪音并发现行业中的真问题。

币信资本负责人 Wangxi 复盘过去三年资金投入历程,并谈到了自己怎么样过滤行业噪音并发现行业中的真问题。

原文标题:《对话币信资本 Wangxi:区块链资金投入中的信号与噪音 | 链捕手》
撰文:王大树

币信资本是币信生态的一部分,币信是一家成立 6 年多的BTC钱包开发公司,同时自己也是一个大BTC矿工。所以从本质上看,币信资本更像是集团下属的资金投入部门,主要依赖自有资金而非 LP。相较于纯粹的加密 VC 而言,他们有着相对独特的基因与视角,譬如在不太需要考虑退出问题的状况下,更期望投到对行业进步长期有价值的标的。

此次链捕手与币信资本负责人 Wangxi 进行了深入交流,他复盘了过去三年的资金投入历程,期间也谈到了自己怎么样过滤行业噪音并发现行业中的真问题,期望对你有所启发。

聪明的个体资金投入者一直存在

链捕手:任何行业都有周期,你觉得区块链行业正处在一个什么周期?

Wangxi: 我觉得行业还处于比较早期,蛮荒的年代,缘由有三点。

第一点在于过去每一年行业都会出现较大的困难,期间大伙都会比较悲观地感叹这个行业是否快没了。

譬如去年 312,大伙判断当时疫情比较紧急,全球资产缩水,BTC作为避险资产应该反涨才对,但后来发现它跟美股有关系数非常高,价格弹性比美股更大,美股跌的时候它倾泻而下了。这跟之前大多数人觉得的BTC是非常不错的避险资产有的相左了。

然后是 2021 年,那一整年区块链行业都不景气,只有BTC是牛市。当时一级市场比较平淡,大多数人都在专注BTC挖矿所以当时大多数人会悲观地感觉是否区块链行业只有BTC。

再者是 2021 年,当时 ICO 泡沫破裂后,行业陷入迷茫,同时也证明区块链+是伪需要,由于区块链加不了其他,只须加任何一个行业,就会完全变成那个行业。

第二点在于区块链从业者和外面的交流较少,离主流社会较远,大伙听到区块链、BTC还是抱着本能的误解。当然这部分状况渐渐得到改变,将来还有非常大的改变空间。

第三点在于虽说主权基金、养老金、大学捐赠基金开始认识到BTC在资产配置中的价值并开始陆续布局,但仍然占比极少。所以综合每个方面看,行业还处于早期的蛮荒阶段,而且鉴于行业特质,这个「早期阶段」会一直延续不短的时间。

链捕手:但不少看法却觉得这个行业正在趋于成熟,行业上下游也都开始机构化,散户挣钱的机会愈加少了?

Wangxi: 我不太认同这个看法,区块链行业和股票乃至其他传统金融市场很不同,在股市信息差非常大,那些拥有很多信息的基金经理会吊打个人资金投入者。

但在区块链行业,依据行业的去中心化和信息公开化的特质,只须你想挖矿,几乎所有信息都是公开的,过去我见过不少聪明的个人资金投入者,他们在资金投入上做得比基金乃至所谓的机构好得多,他们会深入项目之中,但不少机构可能连知名的 去中心化的金融 合约都没调用过、交互过,所以聪明的个体一直存在,做得不好的机构也十分容易见到。

链捕手:仟峰资本、MulticoinCapital 如此专注行业研究的加密 VC 一直跑的还很好,币信作为币信钱包生态中的要紧部分,是否会由于比这部分加密 VC 声量小而感到焦虑?

Wangxi: 不太会。币信是一家做了 6 年多的BTC钱包,本身既是一个大的BTC矿工,拥有非常大的BTC算力,而币信资金投入只不过海量生态业务之一,本质上更像是集团下属的资金投入部门,并不是上述那些专业的资金投入机构,大家主要靠自营资金做资金投入而非依赖 LP,相比他们而言并没太多外在重压,所以大家看到好的项目后主动找过去,无需依赖非常高的知名度来做 Deal Source。

出处链接:www.chainbs.com

过去三年的资金投入复盘

链捕手:事实上,过去币信资本布局过底层公链,也参与资金投入了热点的 去中心化的金融 商品,可否复盘一下过去的资金投入逻辑与实践?

Wangxi: 先说资金投入逻辑,过去大家在筛选项目上有个原则:项目要么小而美,换言之就是估值实惠且叙事小,能花小钱解决一个小问题;要么特别大,换言之就是那些明牌的好项目,团队、背景等都非常牛。

过去三年,大家成功资金投入过一些出色的大项目,譬如 Mina、ALGO币;也发现过一些创业时小而美的项目,譬如大家在一级投的 Arweave,估值非常低,但它是个非常不错的去中心化存储策略,被不少项目用,市值也一直非常稳定在前列,再譬如 epns、xDaichain 等,资金投入逻辑也都是这样。

再说资金投入实践,2021-2021 年期间,大家投了一些行业基础设施,公有链、存储、安全等范围的项目,当时觉得这部分应该是区块链将来进步的底层基础,好的解决方法应该能被用下去,譬如 Arweave;2021 年,BTC行情就还很好,所以当时有不少时间帮助企业的挖矿业务,项目看的比较少全年投了 xDai、Cere、Marlin 等 5-10 个项目;2021 年,币信资金投入在看 去中心化的金融,这个时候大家看到了区块链除去BTC和稳定币外的另一个确定性的东西—原生的金融属性,它非常被人兴奋。

链捕手:根据你刚说的资金投入原则,一直被行业关注的波卡应该就是是那种叙事非常大的项目,目前不少经历过 柚子币 败落的老资金投入者都觉得波卡会走上 柚子币 一样的结局,你如何看如此的判断?

Wangxi: 如此的对比太不尊重波卡了,波卡和 柚子币 本质上有很大的不同。

第一,柚子币 从诞生第一天起就是有的问题的,由于它为了效率牺牲了安全性,现在已经证明这是本末倒置的事情,从方向上就错了,但波卡把安全性放在非常重要的地方,用中继链保障安全性,平行链解决灵活性问题,现在看逻辑是对的。

第二,波卡在生态扶持上比 柚子币 好太多了,波卡基金会已经资助了几百个项目,创业人士给波卡基金会发邮件会得到很积极的回复,加之波卡本身的技术构造对开发者也非常友好,因此不少创业团队也都转到波卡生态里了。

总之,非常难预测波卡最后是否会成功,波卡的全部 narrative 能否完全落地可能得再看两三年,但在我看来波卡是不是能达成它的宏大叙事,都已经比 柚子币 强不少了,假如它像 柚子币 一样走向失败,也是比 柚子币 更好看的失败。

链捕手:还有一点最好奇,你们是怎么样在早期就触达到这部分小而美的项目的?

Wangxi:一种办法是长期混迹在国外社区,进而从这部分社区中挖矿项目;另一种办法是大家常常和一些与原生加密社区非常亲密的小 Crpyto VC 互相交流。

总体来看,主动找币信资金投入的项目方比较少,过去大家所投的项目不少都是主动去探寻的项目。当然还有一类是明牌的好项目,大伙都了解它好,天天有人在用它,就像 A 股的海天味业、金龙鱼一样,老百姓天天炒菜都用,基本不会太差,那样用这个逻辑类推,你可以想想在 去中心化的金融 世界里 去中心化的金融 公民都在用的东西是什么?

链捕手:刚提到一些项目是在国外加密 VC 的交流中获得的,在你看来这部分国外加密 VC 与中国当地的加密 VC 有什么区别?

Wangxi:大致有三点。一是国外加密 VC 最值得学习的是会做些比较扎实的基础研究,譬如搭建比较细致的估值模;二是他们很善于独立考虑,譬如在针对同一个事物做研究,不一样的机构可能得出完全背离的结论,这非常可贵,他们极少一拥而上的一块去认同某个东西;三是他们愈加的原生化,譬如这波 去中心化的金融 浪潮,我接触到的不少西方的 Crpyto VC 会很深入地去参与社区治理,提供流动性做 LP,并且参与经济模修正等等环节中去。

链捕手:这部分差异都挺值得学习借鉴的,那样落实到实践上,过去币信资本资金投入过的项目中,那些没钱赚的标的都有什么共性?

Wangxi:估值太高,叙事太大、方向不对、团队分裂、没实质作用与功效等等吧。

谈 去中心化的金融 等行业热门

链捕手:在噪音探寻信号也是资金投入的重要环节,在这一点你们是如何做的?

Wangxi:对我而言,过滤噪音的好方法就是探寻有极客精神的人,我会去探寻如此的人做的项目,他们的基本特点是能力非常强但不膨胀,就像目前这部分头部 去中心化的金融 项目的开创者和核心工程师,他们可能住在一个欧洲小城市郊外的木屋,过着平实的生活,追求极致的东西,

除此之外,我觉得过滤噪音最好的办法就是相信市场,不要被所谓的的坐庄理论给迷惑,更不感觉庄家理论是正确的,大家需要深入到社区,到社区里中找到最原生的好项目。

链捕手:同意,所有的成败都取决人,正如你前面所提 去中心化的金融 的进步被人兴奋,之前币信资本也资金投入了一些有关项目,据你察看这个范围现在处在什么进步阶段?

Wangxi:总的来看 去中心化的金融 各个赛道都跑出了一些领先的项目,譬如说 DEX 里的 UniSwap、借贷里的 AAVE、Conpound,还有 Chainlink 如此的预言机与算法稳定币和保险等等,应该是处于比较成熟的阶段。但各个细分赛道的进步还需要再察看,譬如借贷、固定利率能做得更好,信用贷是否有更多机会与链上授信怎么样做得更好等。

另外,我感觉比较大的挑战在于ETH目前 gas 费比较贵,虽然我不感觉这是个紧急的障碍,但这好像是 去中心化的金融 达成普惠性的一大障碍。ETH 2.0 还非常远,Layer2 的解决方法在 2021 年会得到较大规模的应用,很多的流动性去中心化在一层、二层,这样的情况下聚合器到底该如何做?都是将来的挑战。

现在像 Uniswap、Compound 这种头部项目都在开发他们的 Layer2.0 上的应用,下面二层的解决方法 zkrollup 和 optimistic rollup 能有进步,出现像 Layer2 的迁移,同时期望不同解决方法之间的互操作性得到一些解决或者缓解,如此能大大改变ETH的性能瓶颈带来的问题。

链捕手:的确牛市带来的各板块轮动让大伙的热情愈加高,所以无论是预期还是在热门赛道的探索与讨论都愈加多,在你看来但这其中到底什么才是值得被讨论和考虑的真问题?

Wangxi:我觉得真问题就是不可以为了追求所为的效率牺牲安全,去中心化带来的客观安全性是区块链的核心命题,由于大资金并不在乎手续费是否贵,他们在乎这条链安不安全,够不够去中心化,以后是否会被控制,直接一点就是就是防止发生原来是金融机构在物理世界价格,目前是金融机构去链上价格。

链捕手:但这轮牛市已经被概念为机构牛市了,而且市场对于BTC价格预期非常高。

Wangxi:关于BTC大涨的言论可能来自价格幻觉。事实上这 3、4 年来,BTC的复合增长率并不夸张,大伙觉得价格搞可能是由于绝对价格比较高的价格幻觉。

但大家不会对BTC做价格判断,也不需要法币作为BTC的单价来看待涨跌,大家对BTC的价值单位概念是个或者聪。毕竟币信就是BTC的大本营,一直是BTC信仰者的社区,币信的不少用户与职员都是BTC本位,大伙不会把BTC作为一个买卖品,而是把它作为一个本位品,就像美金和人民币一样的存在。所以从这个角度出发,大家觉得只有千家万户的资产配置中出现BTC的身影,根基才更为牢靠。

链捕手:你觉得 2021 年的大趋势会是什么?

Wangxi:去中心化的金融 一定是趋势,但大家会更细分的去看,譬如 去中心化的金融 衍生品赛道的微革新,这也是币信 2021 年的资金投入主题,当然大家也会去关注并参与加密艺术如此的加密社区原生事物。